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联合证券:3月消费数据评论 消费增速峰值或已过

发布时间:2019-10-09 16:17:55

联合证券:3月消费数据评论 消费增速峰值或已过 2010-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件一季度,社会消费品零售总额36374亿元,同比增长17.9%,比上年同期加快2.9个百分点。城镇同比增长18.4%,乡村同比增长15.4%。限额以上企业商品零售额12877亿元,增长29.6%。

主要结论3月份消费增速尽管高于预期,但在收入增速没有大起色的背景下,如2月份的创新高的增长将难再现。进入2季度,消费的亮点还将是刺激政策的延续以及政策着力点的集中释放。我们预期未来消费将稳中有降。主要类别商品增速将与09年趋势性上升态势有所不同,维持在均值附近平稳运行或将是常态。

分析消费数据整体超出预期3月份,消费增速高于预期。尽管过去6年里,3月份的消费数据都呈现出较明显的季节性因素,过去6年3月份的消费增速平均为15%。这是因为春节影响消退后,消费数据通常下降明显,但今年3月的消费数据显然在利好政策的刺激下显得依然强劲。

创新高的增幅将难现今年2月份,消费增幅创历史高位,虽然消费数据的实际增长确实亮眼,但更主要是因为基数原因。我们认为,消费增长的主要动力还是来自于收入的增加,在收入水平增长有限的情况下,仅仅依赖政策刺激的延续,短期内这种再创新高的势头将难以见到,消费增速未来仍将维持在高位增长的水平,整体趋势还是走向平稳。

而进入2季度,消费的亮点还将是刺激政策的延续以及政策着力点的集中释放。

3月份,汽车、家具、热点家用电器和音像器材的消费增长仍然延续。但具体来看,2010年的汽车销售难现09年辉煌,建筑及装潢材料类也将较09年有所收敛,石油及制品类由于价格上涨因素还将保持销售额增速的上升态势。总体而言,我们认为主要类别商品增速将与09年趋势性上升态势有所不同,维持在均值附近平稳运行或将是常态。

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